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煤炭价格飙升,行情能否持续?


市场波动加大,均衡配置成为关键。
从关键变化信号来看,市场目前呈现三大特征:
  • 一是防御性板块表现突出,如煤炭、燃z气等;
  • 二是高位抱团股出现批量连板;
  • 三是科技板块分化,细分领域表现强势但缺乏持续跟风资金。
     
这种风格切换背后反映的是市场风险偏好的下降
在经济增长动能转换、外部环境不确定性加大的背景下,资金更倾向于配置现金流稳定、估值合理的价值型资产,而对高估值成长股持谨慎态度
近期煤炭大涨核心在于煤炭现货价格的上涨。
截至2025年10月17日,秦港Q5500动力煤平仓价已达748元/吨,周环比上涨43元/吨,涨幅6.1%。与此同时,晋陕蒙产地价格同步上扬,鄂尔多斯Q6000坑口报价610元/吨,陕西榆林Q5500坑口报价550元/吨,涨幅均超3%。
港口库存快速去化,环渤海库存周环比下降175.5万吨至2382万吨,降幅6.86%,显示供需偏紧格局。
炼焦煤市场同样表现强劲,京唐港主焦煤报价1710元/吨,周环比上涨80元/吨。焦炭二轮提涨开启,动力煤价大涨为情绪提供支撑。

01 供给端:政策约束与生产瓶颈

 

政策层面持续收紧
“查超产”政策成为供给端核心约束。
动力煤属于政策煤种,价格修复至长协价以上是双轨制运行机制的必选结果。当前现货价已突破地方国企长协实际成交价(700元左右),正向“煤电盈利均分”目标价750元迈进。
生产与运输受限
  • 开工率波动:三西地区样本煤矿产能利用率微跌至80.9%,其中国内煤矿开工率受降雨和检修影响,内蒙古地区环比下跌1.7个百分点。
  • 铁路检修制约大秦线日均发运量周环比减少10.81万吨,呼铁局批车数虽增但整体发运偏低,港口调入量持续受限。
  • 进口煤成本抬升:国际海运费上涨推动进口煤到岸价走高,广州港澳煤Q5500到岸价周环比上涨41.2元/吨,国内外价差收窄至1元/吨,进口优势减弱。

 

02 需求端:季节性回暖与结构性支撑

 

电力需求韧性凸显
沿海八省电厂日耗周环比微涨0.68%至208.1万吨,库存可用天数小跌至16天。南北气温差异显著:南方天气偏热支撑用电,北方提前供暖启动,冬储补库需求释放。
非电需求高位运行
  • 化工耗煤:甲醇开工率大涨4pct至84.4%,虽周环比略降3.49%,但整体需求旺盛。
  • 冶金需求:铁水产量维持240.89万吨高位,焦企按需采买,部分库存偏低企业积极补库。
  • 水泥开工率受季节性影响下跌,但“金九银十”传统旺季对非电煤需求形成托底。

 

 

03 投资视角:布局高股息与周期弹性

 

综合来看,煤炭行情短期受供需紧平衡支撑,价格有望保持震荡上行。
供给端政策约束与运输瓶颈难以快速缓解,需求端冬储与非电旺季提供动能。
中长期看,煤炭行业“高盈利、高现金流、高分红”特征未变,头部企业资产质量优异,在能源安全背景下仍具配置价值。
展望未来:煤炭价格或阶段性触及800-860元区间(电厂盈亏平衡线),但需观察铁水产量持续性及进口政策变化。建议优先布局低估值、高股息标的。
券商四季度一致看好的煤炭板块“周期+红利”双逻辑:
  • 周期弹性标的动力煤关注晋控煤业、兖矿能源;炼焦煤关注平煤股份、淮北矿业。
  • 稳健红利标的中国神华、陕西煤业、中煤能源等高分红龙头。
  • 成长性机会新集能源、广汇能源等兼具扩张潜力。
 
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来源:网络

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