美伊冲突持续升级，霍尔木兹海峡通航风险急剧升高，这条全球能源“咽喉”一旦受阻，油价必然飙升，煤炭市场也将被带动。据美国能源信息署（EIA）数据，该海峡日均运输原油约2000万桶，占全球海运石油贸易量的30%，承担全球20%的LNG运输，任何扰动都会引发连锁反应。
油价上涨将直接激活煤炭替代效应，这是煤价上涨的核心逻辑。按热值换算，油价越高，煤电经济性越突出。我国火电占比超60%，油价每上涨10美元/桶，月度电煤需求将增加300万-500万吨。油气越贵，电厂越愿意多烧煤，需求端直接发力，煤价想不涨都难。
航运成本暴涨，进口煤“贵到买不起”。冲突导致保险费翻倍、航线绕行，海运煤到岸成本大幅抬升。海关总署数据显示，我国2025年进口煤炭4.9亿吨，其中印尼占比41.8%。国际煤价本就偏高，叠加运费上涨，进口煤持续倒挂，内贸煤稀缺性进一步提升。
全球各国嘴上喊减碳，身体却很诚实。国际能源署（IEA）发布，2024年全球煤炭消费达87.9亿吨，创历史新高，2025-2026年维持高位平台。欧盟缺电重启煤电，美国煤电需求大增，印度、越南持续扩产，全球需求坚挺，国际煤价易涨难跌。
海外供给端“雪上加霜”，印尼带头减产。印尼能源与矿产部官方数据，2026年煤炭产量配额降至6亿吨，较2025年的7.9亿吨减产1.9亿吨，降幅24%。印尼占全球海运煤贸易35%，供给大幅收缩，全球煤炭市场本就偏紧，冲突一来更是火上浇油。
国内供需基本面同样支撑涨价。国内煤炭产能释放缓慢，安全环保监管严格，供给刚性强；工业复苏、用电需求稳步增长，需求有韧性。当前电厂库存中位偏紧，外部冲击叠加需求回升，库存快速去化，市场煤议价能力大幅提升。
综合来看，美伊冲突将通过替代效应、成本传导、全球供需共振，推动国内煤价上行。权威数据与传导链条清晰可见，短期煤价将出现脉冲式上涨，中期随冲突烈度逐步抬升。在多重利好加持下，国内煤价上涨已是大概率事件。
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