昨天开始，焦煤市场就震荡偏强上行。吕梁孝义高硫主焦煤竞拍成交均价1321元/吨，较前期上涨93元/吨。临汾安泽市场低硫主焦煤方面，主流煤企执行前期订单1450-1460元/吨，周边同煤种竞拍成交价1511-1540元/吨，溢价91-100元/吨，同时部分洗煤厂报价已上调50元至1500元/吨。焦煤稳中偏强运行态势仍将持续。
磨底已经磨出了空间，战争已改变走向，补库需求启动，焦煤即将开启涨价的行情。
一、1-2月煤炭生产与市场错配，市场低迷，煤价徘徊
煤炭与钢铁存在时间错配、产量错配。今年1—2月份全国规模以上工业原煤产量为7.6亿吨，同比下降0.3%；同期，生铁产量13770万吨，同比下降2.7%；粗钢产量16034万吨，同比下降3.6%；钢材产量22119万吨，同比下降1.1%。同期焦炭产量8255万吨，同比增长1.1%。
显然，煤炭、焦炭量能均高于钢铁需求。3月上旬重大会议期间，京津冀地区钢铁、焦化限产20-30%，据CCTD统计铁水日产回落至225万吨，环比前一周下降5万吨。这个时候，指望钢厂补库，期待价格上涨，那是不切实际的幻想。焦煤价格悉数下调，但突发的中东战争又给价格下行起到了托底作用。
能源价格快速上涨，带动煤炭市场飘红。今天股票市场几乎满盘“皆绿”，只有石油和煤炭逆势飘红。截至午后收盘煤炭ETF涨2.24%。能源压舱石作用再次凸显。煤炭股票投资价值被投资者看好。
布油昨日收盘107美元/桶，煤化工业绩将迎来大幅增长。1美元=6.8909元人民币（3月18日央行中间价）。按照标准煤折算：原油折标系数1.4286吨标煤/吨原油，对应1吨原油=1.4286吨标煤。煤炭价格显然还不算高。
战争使得煤炭进口到岸价大幅推高，后期进口减少几乎是板上钉钉的事实。目前焦煤海运到岸价比国内同品种价格高250元、动力煤高出40元。国内资源显然更有性价比。此时，钢厂、焦化厂的库存也处于低位，启动补库需待何时！
这几年市场的持续下行，传统旺季“金三银四”几乎只是市场记忆中的概念，也几乎没有什么大的行情让人期待。往往在被市场淡忘的时候，需求却悄然来临。
近年来，一直处于价格下跌通道的水泥市场，突然开始全国性涨价20-40元，表明基建施工提速，房地产下行趋势正在得到改善，加上价格长时间在底部徘徊，导致水泥价格快速上涨。水泥需求必然拉着建筑钢材，所以看到，建材产量继续明显回升，其中高炉产量增幅扩大。建材总库存也迎来拐点，由增转降，厂库降幅扩大且主要集中在华东、华南地区；
整体来看，两会期间，样本钢厂在限产的情况下，CCTD高炉产能利用率84.16%，环比减少2.20个百分点，但表需明显回暖。会议结束后，产能利用率将得到明显提升；在钢厂复产与下游复工共同推动下，市场延续供需双增态势，钢材整体库存开始去化，表观消费量环比继续回升。
焦炭第一轮下跌50元落地，现在看，市场预判的第二轮下调空间基本被封堵。目前全国样本独立焦化厂吨焦盈利情况，全国平均吨焦盈利-3元/吨；山西准一级焦平均盈利22元/吨，山东准一级焦平均盈利51元/吨，内蒙二级焦平均盈利-52元/吨，河北准一级焦平均盈利45元/吨。焦化的盈利主要来自化产产品的大幅上涨。还有山东某焦化厂的针状焦一次价格大幅上涨600-1000元，用户选择更有性价比的针状焦代替石油焦。
我们也应当看到，为什么山东焦化厂盈利较高，主要是它的化工产品链比较长，且目前焦化厂的利润，主要来自不断高企的化工产品价格，而非焦炭本身需求的驱动。焦炭产量同比大幅高于钢铁产量，也使得焦炭的涨价受到一定影响。
2026年国民经济和社会发展计划草案报告发布，其中提到与黑色系有关的方面有：一是，加强重点行业产能治理，规范市场价格秩序，综合施策整治“内卷式”竞争；二是，推动钢铁、有色、建材、石化、化工等重点产业供需平衡稳定，企业盈利水平明显提高，单位产品能耗和碳排放持续降低；三是，有序压减钢铁、炼油等行业产能，强化煤化工、铜冶炼、氧化铝等行业产能治理。
分析认为：今年作为“十五五”开局的第一年，国家层面会精心呵护，中国经济正在摆脱低估逐步抬升的局面，坚持“反内卷”，为企业发展提供利好支持。依靠钢铁压产淘汰落后产能，挤出不良资产，为优质企业发展架桥铺路。2026年国内焦煤存量增幅十分有限，供给关系平衡，叠加进口海运到岸价高企，国内焦煤价格中枢上移。但我们也要避免焦煤价格大起大落、恶意炒作的现象。
重点关注战争对中国钢材出口的影响；战争缓和后，能源价格的大幅回落对煤炭价格的掣肘。
来源：中国煤炭市场网
