【BSPI】环渤海动力煤价格指数684元/吨

　　分析认为，本周期煤炭市场延续供应收缩与需求博弈格局，虽然南方高温消退，市场情绪略显转稳，但受冬储需求增强预期、发运成本居高不下等因素影响，现货煤价继续偏强运行，环渤海动力煤综合平均价格延续上涨态势。

　   一、供应端压力依旧较大。产地降雨影响基本消除，煤矿生产逐步恢复，但主产区安全检查趋严趋紧，部分煤矿被动停产或减产，区域生产节奏受限，而随着产地煤价持续大幅上涨，到港价格普遍倒挂，产地-港口的供应链条顺畅度欠佳，成本偏高与结构性供应偏紧，成为沿海煤价的重要支撑因素。

      二、冬储需求对冲气温回落。南方高温天气结束，终端电厂日耗回落，但与去年同期相比仍处偏高水平，而终端库存同比偏低6%左右，随着冷空气活动频繁，淡旺季加速转换，冬储补库需求陆续释放。同时，周期内三峡水库出库流量快速下降50%左右，水电运行条件一般，利好区域火电发力。

　   三、市场情绪转向谨慎。随着煤价持续上涨，下游对价格接受度有所下降，市场交投活跃度略显平缓，部分贸易商止盈出货增加，但在诸多利好因素支撑下，周期内市场暂无低价出货，沿海煤价延续惯性上涨态势。

　　整体来看，在供应缺量、成本偏高、需求稳定等多重因素影响下，本周期煤价上行态势依旧较猛，后续随着冬季用煤旺季临近，终端电厂采购或有所增量，但短期来看，下游对价格接受度的下降以及淡旺季转换阶段需求的阶段性波动，或在一定程度上对煤价上涨空间形成压制。

　　沿海航运市场方面，秦皇岛海运煤炭交易市场发布的海运煤炭运价指数（OCFI）显示，本报告期（2025年10月15日至2025年10月21日），沿海煤炭运价大幅上涨。截至2025年10月21日，运价指数报收1078.9点，与10月14日相比上行175.89点，涨幅为19.48%。

　　具体到部分主要船型和航线，2025年10月21日与10月14日相比，秦皇岛至广州航线5-6万吨船舶的煤炭平均运价报56.6元/吨，环比上行8.0元/吨；秦皇岛至上海航线4-5万吨船舶的煤炭平均运价报41.5元/吨，环比上行7.1元/吨；秦皇岛至江阴航线4-5万吨船舶的煤炭平均运价报42.5元/吨，环比上行7.9元/吨。