过去十年油轮业密集并购，沉寂数年后或再掀新一轮整合潮

过去十年，油轮市场虽经历数年沉寂，但2015至2021年间曾掀起一波密集并购浪潮，包括Frontline、Euronav、Scorpio Tankers等巨头通过合并显著扩大规模，重塑行业格局。如今，整合呼声再度升温，赫夫尼亚（Hafnia）与途明（Torm）正酝酿潜在合并，并已启动股权收购。这一动向延续了行业龙头通过规模化提升竞争力的趋势，也标志着在高度分散的成品油轮领域，新一轮整合可能正在开启。

过去十年间，油轮市场仍经历了一系列关键的整合浪潮。尽管多数重大交易发生在数年之前，但业内长期以来始终热议行业整合的必要性，尤其是在成品油轮领域——该细分市场结构高度分散，参与者众多且以中小运营商为主。

如今，这一整合呼声似乎正迎来新的转机。在丹麦希勒勒（Hellerup），两家主要的成品油轮公司Hafnia与Torm总部仅一街之隔，如今却可能走向合并。Hafnia已与私募股权基金Oaktree达成具有约束力的协议，收购其持有的Torm逾14%的股份。Hafnia首席执行官米凯尔·斯科夫（Mikael Skov）表示，双方在全面合并方面“存在战略机遇”。

米凯尔·斯科夫一直是行业整合的坚定倡导者。早在2020年，他曾试图收购爱尔兰竞争对手Ardmore，但最终未能成功。然而，从2015年至2021年，油轮行业确实迎来了一波密集的并购热潮。以下是油轮领域过去十年中几起具有里程碑意义的重大交易：

2015年：Frontline与Frontline 12合并

由挪威-塞浦路斯籍航运巨头约翰·弗雷德里克森（John Fredriksen）控制的两家姊妹公司Frontline与Frontline 12完成合并，组建了拥有约45艘油轮的大型船队。约翰·弗雷德里克森当时表示，合并后的公司将“重新确立”其作为领先油轮运营商的地位，并凭借庞大的船队和强劲的资产负债表，通过进一步收购和整合扩大市场份额。

2017年：Teekay Tankers与Tanker Investments合并

加拿大Teekay集团将其油轮业务Teekay Tankers与旗下另一公司Tanker Investments（TIL）合并，打造出当时全球最大的上市中型油轮公司，船队规模达62艘常规油轮。合并后公司的首席执行官凯文·麦凯（Kevin Mackay）表示：“我们认为，Teekay Tankers将凭借更大、更年轻的船队，成为中型油轮领域更具吸引力的投资标的。”

2017年：Scorpio Tankers收购Navig8 Product Tankers

总部位于摩纳哥/纽约的大型油轮公司Scorpio Tankers收购了Navig8 Product Tankers及其27艘成品油轮，合并后船队规模达到105艘成品油轮。次年，Scorpio Tankers首席执行官罗伯特·巴吉（Robert Bugbee）预言行业整合将持续：“我确信成品油轮领域的整合将继续。我相信目前已有谈判正在进行，将促成更多合并，尽管Scorpio并未参与其中。” 两年后，该公司又从贸易巨头Trafigura收购了19艘成品油轮。

2018年：Euronav收购Gener8 Maritime

比利时Euronav与美国Gener8 Maritime的合并，缔造了当时全球最大的超大型油轮（VLCC）运营商。合并后，Euronav拥有75艘VLCC。Euronav首席执行官帕迪·罗杰斯（Paddy Rodgers）称，此举标志着公司“激动人心的发展”，合并后的公司将更好地服务客户并支持合作伙伴。

2018年：BW集团收购Hafnia Tankers逾40%股份

由苏海文家族（Sohmen-Pao）控制的BW集团完成对Hafnia Tankers逾40%股份的收购。此后，这家仍沿用Hafnia名称的公司登陆奥斯陆证券交易所。合并后的公司拥有86艘成品油轮，成为（并持续至今）该细分市场全球最大的运营商，目前运营115艘自有船舶。时任Hafnia首席执行官斯科夫指出，规模的扩大结合参与“油轮池”（tank pools）运营，将提升船舶利用率。“凭借更大的规模，我们能更有效地部署和定位船队。同时，更大的体量使我们能分析自身船队的运输模式，从而基于自有数据获得更精准的市场洞察。”

2021年：International Seaways与Diamond S Shipping合并

该两家美国油轮公司合并，组建了一家拥有约107艘船舶的新行业巨头。International Seaways作为存续公司，成为美国上市油轮公司中的领军企业之一。其首席执行官洛伊斯·扎布罗基（Lois Zabrocky）表示：“更大的规模、更强的财务实力和商业专长，显著增强了我们把握原油和成品油轮市场长期有利条件的能力。”

2021年：Hafnia收购Chemical Tankers

Hafnia从私募股权公司Oaktree Capital Management手中收购了原名为Navig8 Chemical的Chemical Tankers公司，一举获得32艘成品油轮和化学品油轮。值得注意的是，Oaktree Capital Management如今将其持有的Torm股份出售给Hafnia，显示出其逐步退出油轮领域的战略意图。交易完成后，斯科夫在采访中明确表达了进一步收购的意愿：“我们刚刚完成这笔交易，接下来的重心是确保其顺利整合并为股东创造价值。但与此同时，我们依然相信，未来在我们所处的领域还将出现更多整合机遇。”

Hafnia与Torm潜在的合并或许迎来新一轮整合潮

过去十年中，油轮行业这些历史性的并购不仅重塑了油轮市场的竞争格局，也为当前Hafnia与Torm潜在的合并提供了深厚的背景与强劲的动力。在经历数年相对沉寂后，行业整合的浪潮似乎正悄然酝酿着新一轮的回归。

来源：航贸瞭望塔